今年以来，消费持续改善。在社会零售额整体增速回升的同时，不同类别的消费修复走势也出现分化。天风证券研报认为，目前整体消费呈现出“服务消费强，商品消费弱”的态势，商品消费则呈现出“出行和必需消费强，汽车和其他可选消费持续修复、地产消费持续偏弱”的格局。
△消费者在北京菜市口百货商场选购黄金首饰。（中国商报记者 杨宏生/摄）
国家统计局11月15日公布的2023年10月份社会零售额数据显示，2023年10月，我国社零总额为4.33万亿元，同比增长7.6%（前值为5.5%）。其中，除汽车以外的消费品零售额3.92万亿元，同比增长7.2%（前值为5.9%）。2023年1月至10月社零总额为38.54万亿元，同比增长6.9%，两年复合增速为3.7%。社会消费延续复苏态势，环比持续改善。
“居民消费信心和国内有效需求仍有较大恢复空间。”中银证券研报表示，10月部分主要消费指标受益于双节影响，恢复速度环比加快，消费者消费结构更加多元。后续期待居民收入、消费意愿和消费能力会随宏观经济形势持续向好而进一步改善，维持行业“强于大市”评级。
当前，消费的复苏正在从餐饮等服务消费向更广泛的商品类别蔓延。天风证券研报表示，目前可选商品消费增速依旧低于2017年至2019年均值增速5.3个百分点，差距仅次于地产类消费。这说明当前居民消费能力尽管与今年上半年相比有所修复，但是相比疫情前还是有明显受损。居民消费能力既受当期收入的影响，也和过去收入、未来收入预期有关。
天风证券研报认为，目前可选消费距离2017年至2019年均值还有5.3个百分点的差距，按照必选消费等估算，可选消费增速或还有1至1.5个百分点的修复空间，后续随着收入端的持续企稳，相关商品消费或有望继续复苏。
作为可选商品消费的黄金珠宝消费，在消费复苏的大背景下，始终保持较高的热度。
上海证券研报表示，黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，受需求补释放+黄金新工艺+金价震荡上行共同催化，以黄金产品销售为主的公司业绩兑现较强。10月限额以上单位金银珠宝零售额为264亿元，同比增长10.4%；1月至10月金银珠宝零售额同比增长12%。
国信证券研报表示，中长期金价预期重回增势，品牌龙头开店有望提速。
受益于金价震荡上行以及需求逐步释放，叠加黄金兼具投资与避险属性，行业景气度有望维持，上海证券研报建议关注拓店步伐稳健、品牌认可度高、业绩兑现强且低估值的龙头公司。受需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化，黄金珠宝板块景气度有望延续。